结论与建议：
    2012 年订货会依旧保持较快增长，我们预计2011、2012 年净利润分别同比增长37.10%和33.69%；目前股价对应的PE 分别为28.6 倍和21.4 倍，给予买入的投资建议。
     2011 年1-3Q 实现营业收入8.11 亿元，同比增长63.86%，实现净利润0.65 亿元，同比增长43.18%。公司预计2011 年全年净利润同比增长30%-50%。
     由于目前家纺行业的标准化程度不高，1.8 米以上的套件，各品牌规格不尽相同。所以，各品牌都希望通过大型促销扩大消费者覆盖面，通过一些单品提高其他相关产品的销售。
     2011 年起，梦洁也加大促销力度。每年3 月、8 月开始举行两次大型促销，大促的销售额占到全年销售的30%左右。由于促销的利润率较低，对公司利润空间有一定牺牲。
     展店方面，公司前几年的开店速度较慢（每年100 家左右）使得发展速度滞后于同类品牌，2011 年起公司计划加快扩张速度，未来每年新开门店500 家，保持20%-25%的店铺增速。
     对 2012 年展望：从部分地区的终端销售情况看，受春节提前的影响，2012年1 月的销售额仅同比增长10%左右，正月十五之后，客流已明显回升，预计全年受季节性因素的影响不大。
     从 2012 年春夏订货会的情况看，销售额同比增长40%，依然保持较快增长，对2012 年秋冬订货会的预期也相对乐观。主要是目前加盟商的库存情况相对合理，基本控制在销售额的40%左右。
     我们预计2011、2012 年将分别实现净利润1.26 亿元和1.68 亿元，同比增长37.10%（2010 年享受15%所得税优惠，2011 年取消，同口径下同比增长55%）和33.69%；对应EPS 分别为0.832 元和1.112 元。目前股价对应的2011、2012 年PE 分别为28.6 倍和21.4 倍，给予买入的投资建议。
     风险提示：1.经销商库存高于预期；2.2012 年秋冬订货会低于预期；3.终端销售折扣出现下降。