报告摘要：
    非公开增发预案彰显公司发展决心：公司拟增发股票数量不超过5,400万股，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日上市公司股票交易均价，即不低于46.40元/股（公司定价基准日前二十个交易日实际价格大幅低于46.4元/股）。
    公司拟投资年产150万吨精对苯二酸（PTA）改扩建工程项目和与之配套的年产9万吨差别化纤维扩建工程项目，强化产业链规模和整合优势，巩固公司在行业内的龙头地位。同时，新建年产20万吨己内酰胺工程建设项目，形成新的利润增长点，并与PTA-聚酯纤维形成多元化互补型的盈利模式。
    增发项目盈利能力突出：聚酯纤维在纺织纤维系列中由于其成本低廉、性能优越和低碳环保等特点，市场需求快速增长。PTA产品在聚酯强劲需求的推动下必将保持继续增长。该项目建设期为2年，项目建成后将新增一套150万吨/年PTA生产装臵，预期年平均净利润77,174万元。己内酰胺（CPL）是一种重要的有机化工原料，全球98%以上的CPL主要用于生产锦纶6和工程塑料。工程塑料主要用作汽车、船舶、电子电器、工业机械和日用消费品的构件和组件等。全球锦纶的产量仅次于涤纶和丙纶，是全球第三大合成纤维。由于CPL技术转让困难，工程建设和生产工艺复杂且投资额较大，制约了我国CPL发展，导致我国CPL严重短缺，进口依存度非常高。因此，我国CPL存在巨大的市场需求，未来几年该产品处在景气周期，盈利状况可观。本次非公开发行投资建设两套10万吨己内酰胺生产装臵。项目建设期为28个月，预计达产后年平均净利润71,012万元维持增持-A评级：公司宁波逸盛PTA三期项目已建成投产，今年开始贡献业绩。考虑到目前PTA价格正触底反弹，公司一季度业绩有望呈现拐点。维持公司增持-A评级，按照2012年12倍估值，3个月目标价45.4元。
    风险提示：PTA价格下滑；项目建设进度低于预期