>> 申银万国-锡业股份(000960)行业供应缺口扩大,产品结构优化持续-120214
| 上传日期: |
2012/2/14 |
大小: |
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| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
叶培培 |
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公司资源储量丰富,依托大股东蕴含潜力。目前公司锡储量54.7万吨、铜储量77.9 万吨、铅储量14.2 万吨。公司非公开增发中的收购集团卡房分矿采矿权项目,将增加铜资源储量12.03 万吨,钨资源储量2.53 万吨;而非公开增发中的个旧矿区矿产资源勘查项目,预获331+332+333类资源量82.85万吨,其中锡24.48 万吨、铜55.24 万吨和钨3.13 万吨,目前公司正在西区勘探,设立四个检测点,资源前景比较乐观。公司已与湖南郴州政府达成意向,整合当地锡矿资源。控股股东云锡控股在内蒙也有较大增储空间。控股股东是省内锡资源主要整合者,拥有包括锡铜矿、铅锌矿、镍矿以及铟矿在内的资源,公司有较大资源注入预期。 锡产品产能扩张维稳,产品结构趋于高端化:公司目前拥有锡锭8 万吨、锡材2.7万吨、锡化工2.4万吨、铅产品10 万吨产能,另有10万吨铜产能即将建成投产。根据公司规划,未来公司锡锭产能将扩至10 万吨并维持稳定,锡材5 年后产能将扩至4 万吨,锡化工产能将维持在2.4 万吨左右,但产品结构将本着“巩固无机、提升有机”的发展思路,逐步淘汰低端的无机锡化工产品,逐步提升产品附加值高的有机锡化工产品的比重。 锡产品自给率维持30%左右,铜铅自给率有望持续提升。公司锡自给率维持在30%左右,随着原有矿山的扩产以及新矿山的建设,2015年铜自给率有望逐步提升至50%。公司目前还拥有铅资源14.2 万吨,由于具有经济价值的资源较少,公司目前10 万吨铅冶炼项目所需铅精矿依然主要依靠外购。随着公司对红河州铅资源的整合,2015 年公司铅自给率有望逐步提升至30%以上。
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