三季度业绩基本符合预期：公司前三季度营业收入为100.78亿元,归属属母公司所有者净利润为5.42亿元，eps为0.5981元，同比分别增长46.18%，96.12%，75.24%。【】。其中三季度营业收入为37.21亿元，净利润为1.88亿元，业绩增长迅猛主要来自锡价的大幅上升。【】。  减值损失和财务费用轻微拖累公司业绩：由于计提铅锭及铅精矿的存货跌价准备金，公司报告期内共计提资产减值损失4111万元，同期，银行贷款利率上调，以及公司银行借款数额大幅增加使本期财务费用增加较快，但是考虑到公司于9月发行债成功券募集资金11.89亿元，四季度公司财务费用将有所减少。  公司打造综合金属巨头，资源自给保障无忧：公司目前已有8 万吨精锡，2.7 万吨锡材、2.4 万吨锡化工、10 万吨铅的、 10 万吨铜（2011年底建成）的产能，同时，锡，铅，铜的资源远景自给率将有望达到50%，30%，50%，远期来看，铜和铅冶炼项目自给率的逐步提高将显著提升公司盈利水平，成为公司未来盈利增长点。  盈利预测与评级：考虑到定向增发项目主要在2012年开始逐步贡献利润，我们预测2011-2013年公司每股收益（未摊薄）分别为0.88，1.20及1.31元，考虑到公司在锡行业的霸主地位以及未来的资产注入预期，给予25倍估值水平，目标价格为22元，目前市场价格基本合理，继续维持"观望"评级。  风险提示：公司的个旧矿区矿产资源勘查项目具有不确定性，铜，锡，铅等有色金属价格大幅下跌，世界经济复苏低于预期。