事件描述 
    公司 2 月 2 日晚间发布第四届董事会公告，通过三个议案：一是江北生产区热力系统（锅炉）增容：新增 4台 75t/h 循环流化床锅炉（额定蒸发量：75t/h）、新增 6 台回转窑炉+固定炉排炉燃烧方式的余热锅炉（额定蒸发量：38t/h）；二是2011 年广告宣传总结及2012 年预算报告，按照公司2012 年生产经营计划，进一步加强公司形象宣传和产品宣传，促进生产经营持续稳步增长；三是确定了公司 2012 年主要工作目标，包括经营和生产目标。二三项议案均未公布详细内容。 
    投资要点： 
      1.新领导班子稳健而积极。本次董事会对公司 2011  年的运营情况进行了总结，并确定了 2012  年主要经营和生产目标，这是新领导班子组建以来第一次确定年度工作目标，虽不祥目标的具体内容，但总体思路应该是承上启下，稳健而积极，确保公司全面保持持续较快增长。
    2.公司费用稳中有升，未来费用的投放会更具针对性。综合之前调研情况，我们认为 2012  年各项费用与 2011  年相比只多不少，不过增幅也不会太大，广告费用可能在 4  亿元以上，但会有结构性调整，包括向新产品、中端产品、潜力区域等倾斜。 
    3.未来公司看点较多，优势非常突出。首先，在白酒行业中，公司产量和收入规模最大，从目前白酒上市公司公布的业绩快报来看，公司是 2011  年惟一收入超 200  亿元的白酒企业，而且某权威机构认定品牌五粮液品牌价值超过 586  亿元，连续 17  年蝉联食品饮料行业第一，是名副其实的白酒大王；其次，跨区域整合能力最强，2011  年三季报显示，公司货币资金达到 190.30  亿元，为历史之最，这极大增强了公司进行投资、收购、兼并、重组的能力和预期；第三，公司产品结构最为丰富，前任董事长唐桥在 2011  年年中提出实施浓酱产品双轮战略，公司或将在 12  年第二或第三季度推出兼香型酒，产品定位中高端。在公司未来的业务架构中，浓酱兼三大香型依次排序，在整个白酒格局中，会保持浓香老大地位，力争酱香老二，志取兼香第一。 
    结论： 公司已预告 2011  年收入近 202  亿元，净利润增长 40.9%达 62  亿元，每股收益 1.63  元。我们中性偏乐观预计 2012  年公司各项主要指标最终增长不低于 2011  年（工作目标可能要低一些，因为涉及到绩效考核与奖惩），收入增长 30%达到 263  亿元左右，净利润增速可达 40%左右至 87  亿元， EPS  约 2.28  元，与当前股价 32.03  元相比 PE  只有 14  倍，过去若干年 PE  平均可达 28~30  倍左右，全年提升空间达到100%以上，故继续强烈推荐。