定增申请获得正式批文
    公司今日公告称：2012 年2 月7 日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准仁和药业股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2012]154号），核准公司非公开发行不超过5,000 万股新股。公司定增申请获得正式批文的时间符合我们预期。
    定向增发有望近期正式启动
    按照证监会的规定，核准批复自核准发行之日起6 个月内有效；公司董事会将根据上述批复文件要求和公司股东大会的授权尽快办理本次定增，我们预计公司的定向增发有望近期正式启动。
    今年有望维持快速增长态势
    我们预计公司2011 年主要工业产品大部分均有较快增长：一线品种中，商超渠道的妇女健康系列产品从9 月开始大规模铺货，推动健康产品增长约30%；闪亮系列维持40%以上的增长速度；优卡丹增速有所恢复；可立克平稳增长；公司还对二线产品销售策略进行了重新调整，中方药业整体收入增速超过30%；由于2010 年第三季度开始公司合并了商业公司仁翔药业，因此2011年第三四季度表观整体收入增速可能有所放缓。由于公司2011 年12 月开始上调了四个一线产品的出厂价、并加大了终端促销力度，我们认为2012 年公司主要产品将会迎来量价齐升的局面；短期来看，今年一季度经营有望继续保持快速增长态势。
    盈利预测及投资评级
    预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.52/0.73/0.96 元，目前股价11.72 元、对应今年动态市盈率仅16 倍，未来三年复合增速超过35%。我们认为目前股价有足够的安全边际，维持买入评级。从未来三年的主要增长点来看，主要仍是来自于品牌OTC 业务，处方药业务公司会尝试进入、但短期对核心战略没有实质性影响。
    风险提示
    处方药市场开拓带来应收帐款、营销费用的大幅增长。快速并购带来的整合成本和风险。