本报告导读：    
    公司为全球主要的电子服务制造商，10年营收排名第18位。主要服务模式为ODM，近两年毛利率在11%以上。已与许多国际一流品牌商建立稳定的供应链合作关系。    
    投资要点：    
    公司是电子产品领域提供专业设计制造服务及解决方案的大型设计制造服务商。10年公司营收137亿元，位居全球电子制造服务商第18位。产品包括通讯类、电脑及存储类、消费电子类、工业类、其他类等五大类。通讯类产品收入占比最大，11H1收入占比37%；10年通讯类无线通讯模组产品的全球市占率约为11%，排名第2位。 
    公司主要服务模式为ODM，近两年毛利率在11%以上，高于同行业水平（多数主要厂商毛利率5-6%）。公司产品科技含量较高、具备领先同业的工艺技术水平和多年积累的生产经验以及成本控制的优势。 
    11H1前五大客户占比达50%。目前公司已经与许多国际一流的大型电子产品品牌商，如苹果、友达、奇美电子、联想、英特尔、摩托罗拉、EMC、Honeywell、IBM等，建立了长期稳定的供应链合作关系。 
    公司为首家在国内A股主板市场挂牌的主流台资企业。10年在全球前25位电子制造服务厂商中，台湾厂商营收占比达77%。 
    New Venture预计，15年全球电子制造服务收入为6605亿美元，10-15年CAGR12%。无线通信与数据存储增长较快，其他领域稳步发展。 
    公司本次共募投2个项目，总投资约5.55亿元，用于无线通讯模组重点技改与研发中心建设项目。项目达产后，年新增无线通讯模块产能2640万片。募投项目将提升产品市场占有率、扩大规模效应，增强在无线通讯、商用及网络存储等领域的研发与整体制造工程能力。 
    我们预期公司发行后11-13年销售收入分别为125.96亿、137.64亿、151.07亿；归属于母公司所有者的净利润分别为4.18亿、5.11亿、6.16亿；对应摊薄后EPS分别为0.41元、0.51元、0.61元。  
    目前行业可比公司11年平均PE为26倍。我们建议的合理的询价区间为9.92-11.90元，对应2011年的PE为24-28.8倍。上市目标价10.75-12.89元，对应2011年PE为26-31.2倍。