投资要点  
    公司主营电视剧，还有少量电影业务。2010年，电视剧业务占公司收入比重达到97.84%，电影业务占业务收入比重只有2.15%。电影业务主要为参与投资，目前尚没有独立制作或主导制作过电影。公司电视剧业务收入中，2010年信息网络传播权收入比重大幅提升，从2009年的0.20%提升到12.40%，2010年电视剧播映权收入同比增长高达87%，但比重却因为信息网络传播权同比高达12093.75%的高增长导致其收入比重从2009年的89.59%下降到2010年的84.75%。 
    公司具有央企背景，民营机制的特征。公司电视剧业务定位为精品电视剧，公司的精品电视剧在国内具有一定的领先地位。精品电视剧需求未来将出现爆发性增长。公司电视剧投资制作成功率100%。公司电视剧盈利情况良好。1、从单个电视剧项目盈利情况看，公司成立以来投资制作的41部电视剧中，绝大部分实现了盈利，仅个别出现暂时小额亏损。最近3年又一期投资制作的电视剧共16部，仅1部出现小额亏损，其余15部均实现了盈利， 2、从公司整体盈利情况看，公司自2002年成立，2003-2010年各年及2011年上半年均实现了盈利，成立近十年均保持盈利。  
    本次募集发行价为45元，募集资金总额为67500万元，募集资金净额为63069.50万元。募集资金拟投资项目为补充影视剧业务营运资金项目，投资金额为25200万元。公司计划在未来3年内达到年投资制作电视剧10-20部、300-700集以及年参与投资制作电影2-3部的规模。其中，拟在2011年-2012年投资制作电视剧22部、电影5部公司最近3年又一期公司的毛利率整体略低于同行业可比上市公司，与华策影视相比差距较大，与华谊兄弟较为接近。基本保持在30%水平之上。  
    风险因素：电视剧制作成本不断上升导致利润空间被压缩的风险；公司参与电影投资制作业务收益不确定的风险 ；市场竞争加剧的风险 ；新媒体行业景气度的持续性风险 。  
    按照总股本6000万股计算，我们预测公司2011年-2013年得每股收益为1.38元、2.06元和2.87元。我们认为公司合理估值PE区间为30-40倍，据此计算，公司合理股价2012年应在60元到80元之间。公司发行价在45元左右，我们认为公司定位精品剧市场空间较大，公司融资后资本实力得到极大扩充，制作生产能力将进一步提升，营业收入将保持稳步增长。公司未来新媒体和投资电影未来增长空间可期。建议积极申购。