事 项  
    1、公司募投项目诺雅克公司生产基地正式投入使用，标志着诺雅克品牌已开始步入正常经营轨道。  
    2、正泰电器发布业绩快报：2011 年实现营收83 亿，同比增30.97%；EPS 0.81 元，同比增26.56%，略超市场预期。 
    主要观点  
    1. 公司是国内低压电器龙头，业绩增速领跑国内低压电器行业。公司始终坚持围绕主业发展的方针，经过28 年的积累已成为全国最大的低压电器供应商，并继续在行业内保持较高的发展速度，在总量和增速两方面均走在行业前列。  
    2. 诺雅克品牌为公司发展注入新动力，是正泰电器再次飞跃的希望。公司欲借诺雅克品牌实现从"低压电器供应商"向"解决方案提供商"的转变， 以期获得更高的毛利率和更广阔的发展空间，实现企业的深层次发展。随着诺雅克公司逐步走上正轨，诺雅克有望在2012 年实现盈亏平衡，为公司带来持久的增长动力。  
    3. 公司是低压电器领域进口替代的最大受益者。公司是国内低压电器供应商中唯一的上市公司，品牌价值凸显，产品性价比优势突出。在低压电器进口替代的浪潮中，公司将优先受益。  
    4. 公司与国内同行相比享有较高毛利率，各项费用控制稳定。受铜价波动影响，预计公司2011 年的综合毛利率在23-24%之间，与国内同行相比有明显优势。预计公司2011 年净利率为11%，与2010 年基本持平，表明公司各项费用控制稳定。  
    5. 公司2011 年经营状况良好，2012 年有望继续保持快速发展。公司2011 年实现营收83 亿，同比增30.97%；EPS 0.81 元，同比增26.56%，略超市场预期。我们认为，在正泰和诺雅克两个品牌的推动下，公司2012 年将继续保持快速发展。   
    投资建议  
    预计公司2012 年、2013 年的EPS 分别为1.05 元、1.23 元，对应当前股价的PE 分别为13 倍、11 倍。维持"推荐"评级。    
    风险提示  
    1. 募投项目进展缓慢。  
    2. 低压电器市场整体下滑。