事件:
     1 月31 日，公司公告，三一重工的控股子公司三一德国有限公司（以下简称“三一德国”）将联合中信产业投资基金（香港）顾问有限公司德国子公司（以下简称“中信基金”）收购世界混凝土巨头德国普茨迈斯特有限公司（Putzmeister Holding GmbH）100%的股权。
     公司公告，预计公司 2011 年度实现归属母公司所有者的净利润与上年同期相比增长50%-60%，略低于我们的预期。
    点评：
     收购方：三一德国将出资90%，中信基金将出资10%。
     收购标的：德国的普茨迈斯特控股有限公司（Putzmeister Holding GmbH）100%的股权。股权出售方为公司创始人Karl Schlecht 设立的2 个家族基金。
    普茨迈斯特公司 1958 年成立，是全球混凝土机械第一品牌，目前主要产品和服务有：混凝土机械、工业用渣浆类液体的储运设备、隧道及矿山机械、工业废弃物处理，以及工业设计与咨询。公司2011 年销售额为5.6 亿欧元，2010 年销售额为5.5 亿欧元。2011 年拥有3000 名员工。公司在德国、印度、土耳其、巴西、美国等国均有生产基地。公司在2008 年曾深受世界金融危机影响，订单曾一度减少50%，后来随着世界经济的恢复，公司经营有所恢复
     收购价格：3.6 亿欧元，其中三一德国出资90%，中信基金出资10%。
    该价格相当于普茨迈斯特 2011 年的0.64 倍市销率（PS）、2.03 倍市净率（PB）、60 倍市盈率（PE）。
    按我们的预测，三一重工目前股价的2011 年市销率为5.37 倍，市净率为5.41 倍，市盈率为12.23倍。收购标的的主要估值指标明显低于三一重工目前的估值。但由于标的目前盈利能力较小，收购能否物超所值，还看协同效应的产生。