报告要点： 
    内外生增长迅速，区位优势明显 
    公司旗下共有8 家百货门店，包括试运营的长沙友阿奥特莱斯在内在长沙市内共拥有6 家，长沙以外的湖南省内二级城市常德和郴州共有两家。公司与千余家国际和国内的知名品牌供应商建立了良好的长期合作关系，具有强大的招商能力和稳定的供应渠道。公司的核心管理团队具有丰富的百货业管理经验。内生增长迅速，前三季度公司实现营收同比增长38.06%，营业利润同比增长37.84%，实现净利润同比增长39.6%。每股收益0.7295 元。外延扩张加速，未来两年将有一家奥特莱斯一家购物中心城市综合体建成，同时现有门店扩张已在进行中。 金融行业投资现亮点 
    受让长沙银行股份后，公司持有长沙银行137 百万股股份，占7.85%的股权。投资回报稳定、发展前景良好，在未来将给公司带来更多的投资收益。 公司充分利用商业贸易行业经营特性，对公司现金流进行合理有效的利用，成立小额贷款公司，增加公司收入，提升公司股东权益回报率。在紧缩银根的背景下，有望实现高额收益。 股权激励有利公司持续经营 
    公司2011 年股票期权激励计划，激励对象范围比较广，几乎涵盖公司核心管理团队，行权条件较为容易实现，行权价也较为合理， 公司未来的业绩有望超出这个底线以实现行权，这将保证公司核心管理团队的稳定，更有利于公司的持续经营。 盈利预测 
    我们预计公司2011-2013 年公司分别实现净利润 2.98、3.70 和 4.54 亿元，同比增长分别为36.2%、27.8%和19.3%，EPS 为0.85、1.059 和 1.3 元，对应的PE 为24.5、20.1 和14.7 倍。 公司经营状况良好，门店拓展有序。给予2012 年商业贸易行业22 倍市盈率对应股价23.3 元。给予买入的投资建议。