行业：转折点可能在2012 年二季度出现
    我们预计2012 年二季度行业不利因素可能消退，公司盈利有望出现转折，原因是：1)电信运营商对移动互联网开放战略的重视可能令服务提供商，尤其是神州泰岳和拓维信息等现有企业获益；2) “3 月15 日”之后行业环境可能改善，这将有利于北纬通信等公司更关注新业务的开发。我们在本报告中还将推出对A 股研究范围内五家移动互联网公司2014 年的盈利预测。
    选股：买入神州泰岳，卖出科大讯飞
    神州泰岳：我们将2011 年每股盈利预测从人民币1.01 元下调至0.92 元（同比增长6%），因农信通业务推迟实现收入及四季度支出上升，并相应将2012/13 年每股盈利预测从人民币1.28/1.58 元下调至1.15/1.42 元。但我们预计飞信合约将在两个月内签订，神州泰岳可能从中移动致力于发展移动互联网市场中获益。重申买入评级。
    科大讯飞：我们维持2011 年每股盈利预测人民币0.57 元（同比增长41%）不变，但因对语音云和语音助手等新产品的研发费用上升，我们将2012/13 年每股盈利预测下调5%/10%，并相应将12 个月目标价格从人民币28.70 元下调至24.00 元。我们仍对公司在互联网业务上的盈利能力持保守看法。重申卖出评级。
    拓维信息：基于新的股权激励费用假设，我们将2011 年每股盈利预测从人民币0.34 元下调至人民币0.27 元（同比下降47%）。同时，我们预计2012 年公司移动教育业务将拓展至10 个省份，并因此上调了2012/13 年收入预测，2012/13 年每股盈利预测相应从人民币0.45/0.56 元上调至0.53/0.69 元。我们将12 个月目标价格从人民币14.43 元上调至17.00 元，但我们因估值因素维持中性评级。
    北纬通信：我们将2011 年每股盈利预测下调60%至人民币0.13 元（同比下降70%），因我们预计3,200 万元的股权激励费用将在2012 年、而非2011 年冲减。我们上调了移动游戏业务收入预测，但下调了传统增值服务收入预测；我们将2012/13 年每股盈利预测从人民币0.46/0.58 元下调至0.42/0.57 元，12 个月目标价格从人民币16.34 元上调至16.80 元。维持中性评级。
    国民技术：我们维持2011 年每股盈利预测人民币0.36 元（同比下降44%）不变，但微调2013 年每股盈利预测以计入更高的研发支出，并将12 个月目标价格从人民币23.40 元下调至20.40 元。鉴于2.4G 移动支付技术能否成为国家标准的前景尚不明朗，我们维持中性评级。