◆公司是内资车灯龙头，目标是2014 年进入国内车灯行业前三
    公司是内资车灯龙头，以 2010 年销量计算，公司在国内车灯市场的占有率为5%~6%，公司目标是到2014 年进入国内车灯行业前三强，市场占有率提升至15%~16%。
    ◆行业动态：外资加快投资扩产步伐
    我们认为，车灯行业的特点是超额利润来自设计而非制造、来自大灯而非小灯，目前国际上主流的车灯制造企业已经建立了广泛的合资合作关系，并且小糸和海拉在2011 年加快了国内市场投资扩产的步伐。
    ◆公司 2011 年成功完成募投项目一期和股权激励计划
    公司在 2011 年公司在2011 年完成了2 件大事：1）募投项目一期于2011年6 月投产，新增60 万套前大灯产能；2）股权激励于2011 年12 月完成，126 名股权激励对象于2011 年12 月21 日获280 万股股权激励，相应的1092万元股权激励成本将在2012 年至2015 年的4 年中分摊，其中超过一半的费用将计入2012 年的成本之中。未来4 年，股权激励成本占当期营业收入的比重不超过0.45%。
    ◆公司 2012 年需要完成三件大事：异地建厂、开拓新客户和发展汽车电子展望 2012 年，我们认为公司在2012 年最需要完成的3 件大事是：1）跟随老客户新工厂和新客户在异地建厂；2）重点开拓日系品牌新客户；3）在汽车电子方面寻求突破。
    ◆维持“增持”评级，6 个月目标价13.77 元
    考虑到由于技术进步和更新周期短的原因，未来5 年车灯行业的营业收入增速将显著高于汽车整车销量增速，因此我们认为公司较汽车行业整体能享受约15%的估值溢价。我们预计公司2011~2013 年的EPS 分别为0.70元、0.81 元和0.96 元，给予2012 年17 倍PE 估值，6 个月目标价13.77元。