投资要点：
    11 年净利润增长24%-31%，符合我们预期，基本符合市场预期。 1）新国都业绩预告称，预计2011年归属于上市公司股东的净利润为7200 万～7600 万，比2010 年全年5789 万元同比增长24%-31%。公司业绩预告对应EPS 为0.63-0.66 元。我们预计的11 年EPS 0.66 元正处于此波动范围仅0.03 元的区间内，朝阳永续市场一致预期（11 年EPS 0.665元）也与此区间基本一致。
    2）我们认为公司业绩增长的主要原因是在需求旺盛的POS 机行业中，公司技术、产品、营销优势明显，实现了主营业务的稳定增长。
    预计 11年四季度净利润同比增长55-76%，有助解除市场对三季报的疑虑。1）按照业绩预告，2011 年四季度归属于上市公司股东的净利润为3007-3407 万元，同比增长55%-76%，其中位数约为65%。2）公司为了抢占高速发展的银联外市场，必须加大营销和管理力度，并在2011 年三季报一次性有所体现（单季销售费用同比增长346.9%，单季管理费用同比增长121.9%,单季净利润下滑32.9%），市场对此有较多疑虑，四季度净利润同比大幅增长有助解除市场对三季报的疑虑。
    继续看好行业高增长和公司技术、资质、价格三大优势。1）根据中国人民银行《2011 年第三季度支付体系运行总体情况》，2011 年前三季度POS 机联网增量高达105.3 万台，同比增长55.6%，高于市场普遍认为的40%行业销售量增速。2）公司技术实力本土领先，十分有利于定制化设计和产品升级，有助于吸引潜在新客户。3）公司具备资质优势，是入围银联招标的仅四家企业之一。此外，根           据上海国际招标有限公司网站公告，新国都在2012 年银联最新招标中，勇摘7 个包中的6 个，成为最大赢家。4）公司具备价格优势却无损自身毛利率，毛利率常年约为50%，领先业界竞争对手。
    维持买入评级。我们十分看好银联、银行、第三方支付方（包括新拿到牌照的三大运营商）对POS 机的需求和公司三大优势，维持11/12/13 年EPS0.66/1.03/1.53 元。维持“买入”评级。