事件
    新国都发布2011年三季报，报告期公司实现营业收入2.03亿元，较上年同期增长61.23%；实现营业利润4038.52万元, 较上年同期增长26.45%；实现归属于上市公司股东的净利润4192.57万元，较上年同期增长8.88%。。
    研究结论
    和上半年一样，增值税退税暂停和销售费用高涨是影响公司净利润增速的主因。。与上半年一样，由于报告期内国家税务总局尚未对软件增值税即征即退政策出台具体的实施细则，影响了报告期内退税收入的实现。去年的退税额在827.56 万元左右，预计今年退税总额将超过1300 万元。
    同时，公司销售费用大幅上升，同比增长了186.9%，公司销售费用的上升主要是由于今年要重点开拓商业银行市场，前期阶段费用较高，同时三季度为了维护客户关系，将销售备机赠送给客户，一次性增加了900 万元的销售费用。今后随着市场开拓的完成费用增速将有一定下降。
    销售收入的高增长和毛利率的稳定继续显示了公司良好的增长势头和盈利能力。报告期间公司销售收入同比增长61.23%，其中三季度单季度营业收入同比增长76.36%，增速进一步加快。前三季度综合毛利率为53.41%，整体上仍然维持在较高的水平。验证了我们之前关于公司销售高速增长，高毛利率将继续维持的判断。