高估值风险不容忽视，饲料行业相对抗跌。自从11 月16 日大盘不断下挫以来，农业板块的高估值难以得到支撑，成为仅次于电子和轻工制造以外下跌幅度最大的板块，跌幅为-24.86%。从农业板块各自行业来看，养殖和饲料行业表现相对抗跌，跑赢行业指数。饲料行业中表现最好的前三位为海大集团、唐人神和金新农。  
    "确定性成长+低估值"价值显现。公司2011 年业绩预告为净利润增长50%-60%，未来2-3 年公司业绩增速达到30%的确定性较强，从业务来看，饲料2011/2012 年受益行业景气及公司产能扩张，种猪业务也处于快速成长期，2-3 年内瓶颈尚未显现，此外， 辽宁曙光农牧的高速成长也为公司带来丰厚的投资收益。我们预计公司2011/2012 年EPS 为0.93/1.31，对应PE 21/15 倍，在整个行业内估值仅高于新希望，处于较低水平。  
    大股东增持彰显信心。公司1 月6 日公告其控股股东-株洲成业投资股份有限公司增持201，315 股流通股，份额从24.73%提升至24.87%，大股东增持数量不大，但此时的增持也彰显对公司未来发展的信心和目前股价的相对安全性。  
    投资建议。目前在大盘估值不断下移的背景下，我们建议投资者关注具备较强安全性的品种，筛选的标准为业绩的确定性和估值的安全性，我们认为唐人神公司目前这两点优势逐步显现，确定性成长及低估值使得公司目前安全边际较强，此外2012 年一季度受益行业景气及去年基数较低的原因，实现较快增长可能性大，因此强烈建议投资者关注唐人神的投资机会，给予公司"推荐"评级。