投资要点
    回顾与展望：
    年末时点扰动过后，本周资金价格回落。银行间市场1 个月以下期限大幅回落，票据直贴、转帖均回落70bp。国债收益率平稳、央票收益率略降。公开市场操作本周净投放510 亿，下周到期资金730 亿元。我们判断流动性在春节后到春季投资旺季前有望季节性改善，从而引领A 股跌深反弹。然而，基于货币政策不瘟不火的判断，自筹资金占比过高且面临信托偿付压力的房地产业，以及实体经济中其他高杠杆部门收缩过程中对于资金的消耗，很可能使得流动性改善的进程面临波折。
    国内资金价格跟踪：（12 月31 日—1 月6 日）
    ——SHIBOR 利率年末扰动过后，1 个月以下期限明显回落，平均降幅达124.08bp，3 个月及以上期限平稳；银行间质押式回购加权利率回落，由12月31 日的5.190%降至1 月6 日的4.216%。
    ——四个区域票据直贴利率回落 70bp 至7.30%，6 个月票据转帖利率回落70bp 至5.60%。票据市场转贴卖出报价加权平均利率回落，由12 月30 日的8.29%降至1 月6 日的7.60%。
    ——固定利率国债到期收益率涨跌互现，各期限平均回落0.17bp。3 个月国债收益率上升0.53bp 至2.7456%，10 年期国债收益率回落2.13bp 至3.3998%。
    ——二级市场央票收益率回落，各期限平均回落3.34bp；3 个月央票收益率回落6.32bp 至3.3718%。央票发行利率持平。