事件：金地公布12 月份的销售数据  2011年12月，金地实现签约面积30.7万平方米，同比增长22.2%；签约金额47.1亿元，同比增长18%。全年累计实现签约面积223.6万平方米，同比减少2.4%；累计签约金额309.2亿元，同比增长9.1%。  
    我们观点如下：  
    （1）金地12 月份销售表现好于万科，略低于跟踪的33 大城市。金地12 月销售面积30.7 万平，环比上升10.8%，而33 个跟踪的城市成交面积则环比上升11.9%，万科环比下降18.8%，金地单月销售表现好于万科，略低于跟踪的33 大城市。我们分析其中原因有：一是，金地在11 月和12 月份推出了数量可观的商铺和车位，而这部分物业是不受限购等影响，因而导致单月销售环比表现较好；二是，金地为了满足2011 年全年的销售业绩，加大了销售力度，而万科全年销售表现较好，年底冲刺的动力较弱；三是，金地12 月份表现低于行业整体增速，应该还是归于产品高端，受限购影响。  
    （2）企业分化明显，行业集中度提高。全年金地实现销售额309.2 亿元，同比增长9.1%；万科全年实现1215.4 亿元，同比增长12.4%。从我们跟踪的33 个城市销售来看，全年同比下滑了15.2%，龙头公司的销售始终是好于行业整体表现，这说明了房地产行业的集中度在不断提高，企业之间的分化仍在进行，也进一步验证了我们2011 年年度策略报告观点：企业看分化、看转型。目前地产行业无疑是进入了冬天，未来企业分化、行业集中仍将会继续。  
    （3）维持买入。对比各龙头公司，我们优选各方面均较为优质的万科，其次金地；过去一年来的股价变化也反映出市场对其的综合评判，金地的股价（-27.5%）走势是明显弱于万科（-17.6%），略好于沪深300（-28.6%）； 在行业调控基调不发生大的变化下，这种相对优势应该是能维持的。  
    风险提示：信贷风险，政策风险，销售风险