事件：
    2011 年12 月28 日，天虹商场(002419.SZ/人民币17.11)收到了下属全资子公司厦门君尚世纪投资有限公司与厦门市国土局、厦门市土地开发总公司签订的
    《厦门市国有建设用地使用权出让合同》，厦门君尚世纪受让位于厦门市思
    明区的会展北地块，该地块为2010P21 宗地，占地面积9656 平方米，商业建筑面积50000 平方米。本次土地转让价款为人民币19,372.4 万元，该资金为公司自有资金。
    点评：
    以君尚品牌进驻公司强势区域—厦门新兴高端商务区根 据 厦 门 市 土 地 矿 产 资 源 交 易 市 场 网 站 信 息
    （http://tz.xmtfj.gov.cn/jyzq/jyjg_show.asp?id=573），该地块地处厦门岛东部、厦门“中城区”规划范围内，与观音山片区相邻。2010 年12 月27 日该地块由福建紫金房地产开发有限公司以6.412 亿中标。2010P21 地块土地面积为41518.999 平方米，总建筑面积为215220 平方米以下。意味着成交平均楼面价为2975.3 元/平米。根据公告的材料，该项目商业建筑面积6 万平方米，其中5 万平方米商业建筑面积必须整体经营、整体转让、整体抵押。办公建筑面积10.5 万平方米，其中2 万平方米办公建筑面积必须整体经营、整体转让、整体抵押。另外5 万平方米为五星级酒店。
    天虹厦门君尚此次受让的成交楼面价为3874.5 元/平米，较1 年前溢价30%左右。根据会展北的区块规划，该店应以君尚品牌为店招，定位趋于中高端，也是君尚品牌的第二家门店。根据转让合同来看，该地块的地上建筑物和构筑物已拆除，如果我们假设该地块施工建设期为1 年，则预计该门店将于2013年上半年开业。
    公司在厦门拥有2 个直营店（汇腾天虹和大西洋天虹）和1 个加盟店（名汇天虹），其中汇腾天虹营业面积19778 平米（租赁），大西洋天虹营业面积19488 平米（自有物业）。两店2009 年实现销售收入7.15 亿元，营业利润7823万元；2010 年净利润7822.1 万元（这其中含福州天虹）。
    总体来看，公司异地拓展相对稳健，在异地首家门店逐步实现营业利润的盈亏平衡或者盈利后公司才继续在此区域加密，而多门店的运作又相应带动既有门店的收入和利润提升，形成规模效应。厦门是公司强势区域，当地除了春天百货外尚无强势竞争对手，在当地新兴高端区域布点有利于强化公司在厦门的优势地位。临近岁末，公司加快了展店步伐11 月23 日苏州木渎天虹（营业面积39000 平米），11 月24 日泉州天虹（营业面积24500 平米），11 月28 日湖南娄底天虹（营业面积30000 平米）相继开业，以及今天开业的加盟店威海天虹（营业面积34800 平米）。而北京的新奥天虹（营业面积15398 平米）也将于2012 年元月6 日开业。公司基本实现了年初制定的展店计划，以此推算今年展店面积（不含加盟店）156500 平米。应该看到，由于公司一般会在新店开业前几个月开始计提费用，所以滚动费用计提相对平稳，对开业当期的损益不会产生剧烈影响。
    维持盈利预测和买入评级
    我们维持公司2011-2013 年盈利预测，即扣除非经常性的每股收益分别为0.793、1.065 和1.435 元。基于对公司优秀管理能力和稳健战略步伐的认可，我们维持买入评级。
    风险提示
    我们对公司在华东地区（包括苏南和浙北）以及成都的展店心存疑虑，并认为这两区域的消费习惯、消费意识以及当地的商业竞争环境均是天虹需要仔细分析和面对的，不同于中南和东南区域。如果上述区域能够有所突破，将为天虹再上台阶奠定基础。
    另外，我们对公司信息披露持保留意见，由于公司对异地门店尤其是大店销售状况没有有效的披露，这会对盈利预测的波动产生较大影响。