城镇化深入+收入倍增：社区百货空间较大
    我们认为随着城镇化的深化，会形成新的次级商圈和市镇。同时，“十二五”规划纲要提出，加快城乡居民收入增长；特别是对于城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入。我们认为，城镇化的深入和收入倍增的计划意味着社区百货有较大的发展空间。
    有序布点，有效扩张
    公司在面临外扩的大区选择时，一直坚持由近及远，循序渐进的策略；一直坚持单店扩张，做精做透，形成较强的影响力和较好的口碑后，再密集跟进开店， 以求缩短新店的培育期；一直坚持轻资产模式配合加盟模式；一直坚持弹性配置策略，首创“百货+超市+X”的业态组合经营模式。我们认为，公司在扩张时有序布点，坚持有效扩张的策略符合目标区域经济发展趋势。
    大股东支持有力，管理层激励到位
    我们认为，公司作为集团公司商业业务唯一上市平台，将会得到公司大力支持。我们认为，管理层激励到位，跟上市公司的利益更紧密结合，有助于管理层经营企业时更加考虑股东和企业长期的利益。
    估值：首次覆盖给予“买入”评级，目标价23.5元
    目标价基于瑞银VCAM工具进行DCF贴现得出，WACC假设为8%。我们预测2011/12/13年公司EPS为0.76/0.94/1.18元。我们认为公司专注于社区百货的发展，未来有望享受较高的增长。目标价对应2012年约25倍市盈率。