事件
    公司公告收购河南双鹤华利药业有限公司(以下简称“双鹤华利”)100%的股权。收购价格以双鹤华利的净资产评估价值（6,803.99 万元）为基础，交易价格为10,970 万元。
    评论
    公司此次通过收购华利子公司双鹤华利，获得华利药业的大输液资产。双鹤华利是河南省最大的大输液生产企业，目前拥有3 条玻瓶生产线，2 条塑瓶生产线和1 条软袋生产线，其中1 玻瓶生产线和1 塑瓶生产线已经通过新版GMP 认证。目前大输液产能约为2 亿瓶，占据省内25%-30%的市场份额。
    本次收购将为双鹤的输液板块贡献新的利润来源。双鹤华利的大输液产品已经成功中标明年河南省的省级招标，按照公司的产能规模和招标情况，我们推测双鹤华利明年销售收入将超过2 亿元，净利润预计超过1700 万左右。本次收购预计将增厚明年EPS0.03 元。
    本次收购是公司“十二五”期间内外兼修实现工业百亿目标的进一步落实。公司今年先后收购了长富金山和双鹤华利两家大输液企业，将业务版图扩展到上海和河南地区，并丰富了大输液产品线。这体现出公司在华润入主之后经营层面发生的积极变化。
    盈利预测
    我们预计公司 2011-2013 年的EPS 分别为0.97 元、1.12 元、1.36 元，同比增长6.9%，15.1%，21.8%。
    投资建议
    受医药行业招标政策的影响，公司前期股价大幅下跌。今年公司业绩主要受累于糖适平营销改革和塑瓶输液毛利下滑，我们判断明年随着糖适平恢复性增长，817 软袋上市和重点推荐品种的持续放量，业绩将恢复稳定增长。政策的不确定性依然是影响公司投资的重要因素，但公司目前股价对应的11PE 只有15，目前行业的低谷也有利于公司展开外延式的并购，我们从华润的战略支持角度考虑，公司的资产价值长期看仍是有投资价值。
    风险分析
    大输液降价风险