投资要点：
    通用照明和汽车照明增速快：LEDinside 数据显示，全球LED 各应用领域中通用照明与汽车照明领域为目前增速最快的领域。
    国内领先的白光 LED 封装企业：公司技术领先，相对具有一定规模优势，产品质量优良，竞争力强，是国内领先的白光LED 封装企业。
    专注通用照明，受益于市场的启动：公司设立子公司深圳莱蒂亚负责LED 照明产品销售，目前销售的通用照明产品主要包括LED 灯条、日光灯、筒灯、面板灯、射灯等。预计2011 年，公司照明应用产品实现销售收入将超过7000万元，产品毛利率保持在30%以上。
    发力汽车照明，提升公司赢利能力：公司设立福达信号设备子公司负责LED 照明产品销售，目前销售的汽车照明产品主要包括汽车前照灯、尾灯及警灯等产品。预计2011 年，公司汽车照明应用产品实现销售收入将超过3000 万元，产品毛利率高于30%。
    投资建议：我们认为由于目前行业需求没有明显扩充，LED封装厂商数量众多，竞争加剧，封装产品价格在第四季度将继续下行，导致公司毛利率下滑趋势还将继续。预期公司2011-2013 年EPS 值分别为0.58 元、0.75 元、0.96 元，当前股价对应动态PE 分别为32、25、19 倍，首次给予“谨慎推荐”评级。
    风险提示：市场竞争日益激烈，产品价格继续下降，下游需求低于预期等。