调研目的  
    中国联通近几月3G 月新增用户加速发展引起市场关注，我们就投资者关心的公司2012 年资本开支计划、3G 业务发展情况等与公司董秘进行交流。  
    调研结论  
   2012 年资本开支将增加，流向3G 与固网宽带建设  公司2012 年资本开支将会增加，但投资会呈现明显的结构性，热点集中于3G 网络和固网宽带。  
    3G 网络建设投资将是长期持续的过程。一方面，伴随3G 用户增长的不断加快，用户对数据消费需求日渐上涨，公司需要加大无线设备投资以保证网络性能；另一方面，基于WCDMA 网络制式优势，公司将会不断致力于精品级移动网络的打造，以巩固其在3G 市场的品牌地位。公司目前全网利用率达到40%，2012 年计划进一步对现有3G 网络进行完善。
    投资将集中于以下方面： （1）增加广度覆盖，对于中西部乡镇、高速公路、高铁沿线将作重点投入，此外，覆盖率较高的东中部地区存在的少数盲区， 以及室内盲区，都将是联通信号要达到的区域；（2）增加中心区域容量，以解决中大城市核心地段会出现网络超负载的问题；（3） 为了实现更好的用户体验，随着网络规模扩大，用于网络优化的投资将不断增加。  
    固网宽带领域也是公司未来的投入重点。公司目前已经具备向2500 万家庭提供20M 以上宽带接入的能力，特别是在北京， 几乎全部接入20M 网络，但目前还未正式推广。公司一直致力于加速实施宽带升级提速，2012 年固网宽带投资额将会继续增加， 这也是对国家要求的积极响应。  
    3G 业务进入良性发展，经营蒸蒸日上  公司3G 业务渐入佳境，当前正值高速发展期开端。公司发展遇到两个难得的机遇：一是移动互联网快速发展，二是公司WCDMA 精品网络的先天优势。依照现在3G 用户发展趋势，月新增用户很可能将超过300 万户，2011 年全年3G 新增用户达到2500 万户目标是大概率事件，而且公司3G 用户质量是三大运营商中最好的。2012 年，3G 用户发展总体目标尚未制定，公司还将全力发展3G 用户。随着3G 用户规模的快速上升，特别当3G 用户渗透率越过10%以后，用户群体已初具规模，而新增用户将呈几何级上升，3G 业务进入滚雪球阶段。  
    3G 用户高质量保证ARPU 维持稳定。公司在初期发展高端客户，建立市场品牌形象之后，逐渐将销售重心下移，中低端市场成为开发重点。现阶段数据表明，可能带动整体ARPU 下行的千元智能手机用户ARPU 也在100 元以上，虽然小于iPhone 用户，但没有引起整体ARPU大幅下降，进一步说明公司具有中国市场目前最好的3G用户结构和质量。 
    公司以后每年都会继续实施3G高额补贴政策，总补贴额会不断上升。我们预计四季度3G补贴只比三季度略高，全年不会超过3G收入的30%，2012年补贴计划的上限依然是3G业务收入的30%，但实际很可能将低于上限。2011年的新增 2500万3G用户中50%是合约用户，其中手机补贴与话费补贴用户各占一半。 3G业务进入良性循环，发展脉络基本上是用户增长→收入增加→继续投资→用户继续增加。3G业务经营正是如日方升，面临绝佳的市场环境和技术环境，公司未来还将继续增加投资，进一步提升网络质量，以保证用户的使用体验。 
    智能手机销售如火如荼，全面覆盖高、中、低用户群体 
    从智能手机的供应量和出货量上来看，公司新增3G用户中使用智能手机的比例大为提高。 高端手机方面，iPhone 4S已经拿到入网证，很快就会全国销售（元旦、春节前后），预计价格与原来的iPhone 4 保持统一水平。iPhone所有合约用户在2年合约期内绝对是正收益贡献。 
    对于中低端市场，千元智能手机对用户拉动作用巨大，五款机型（中兴V880、联想A60、华为Sonic、酷派W706、夏新N79 ）正在如火如荼销售，千元智能机在新增用户中占比达到20%-30%。2011年，公司千元智能机合作厂商中兴、联想、华为每家销量都在200万部左右。近期，联通与中兴联合发布V960机型，预计该机型在2012年至少可实现几十万部销售。 移动互联网迎来发展最好时期，发展空间巨大移动互联网发展势不可挡，迎来发展最好时期。具体表现在（1）数据流量不断上升，2011年上半年，3G 用户月均数据流量达到266MB，同比增长86.0％。目前公司3G数据及增值业务收入占总收入36%左右，