事 项  
    12 月11 日宝钢发布公告，为优化资产配置，巩固并强化公司在优质碳钢扁平材领域的领先地位，提升公司业绩，本公司拟向公司控股股东宝钢集团出售不锈钢、特钢事业部的相关资产。 
    主要观点  
    （1）公司剥离的不锈钢、特钢资产并非劣质资产。宝钢集团自重组上钢一厂（主营不锈钢钢、上钢五厂（主营特钢）后，投入了大量人力物力进行技术升级，装备更新，目前正处于效益改善期，从上半年年报来看，不锈钢、特钢收入分别为93 亿元、63 亿元，营业利润分别为7900 万元、-1200 万元，而去年同期的营业净利润分别为5000 万元、-3.6 亿元，其中特钢扭亏明显。特钢属于高投入、长周期、高产出行业，经过公司多年对特钢板块的打造，技术、产品均是国内一流，目前基本实现了扭亏，不锈钢经营也渐有起色。  
    （2）公司剥离资产是为搬迁做准备。从统计数据来看，宝钢为上海市贡献GDP6%左右，能耗却高达25%。通过此次公告可以预判，处于城区的宝钢不锈钢分公司、特殊钢分公司搬迁事宜已经提上日程。  
    （3）长期来看，我们认为此次资产剥离对公司业绩的影响负面多于正面，主要因为特殊钢、不锈钢分公司正处于投入期结束后的业绩快速上升期，在碳钢业务业绩逐年下滑情况下，该两项业务能够助起到支撑业绩的作用，剥离后， 公司长期业绩变得不明朗。