本报告导读：
    公司立足于湖南二三线城市，百货超市家电多业态、密集式开店、跨区域发展是公司的发展模式，管理提升后业绩拐点可见，未来将继续保持快速增长。（）
    投资要点：
    公司是湖南省连锁零售龙头企业，目前共拥有门店117 家，其中超市116 家，百货18 家，家电16 家，总建筑面积约160 万平米。（）
    前三季度实现营业收入 62.8 亿元，增长26.3%；净利润1.85 亿元，增长47.2%，对应EPS0.69 元。2011 年业绩从一季度起明显增速加快，收入规模的提升以及费用率的大幅下降使得公司净利润大幅增长。
    公司经营特色是多业态、密集式开店、跨区域发展。公司以开设大型购物中心抢占当地市场制高点，辅以超市密集布点，电器门店配合扩张，形成多业态经营协同作战的综合性零售商。
    公司 2009 年底聘请了外籍团队负责管理超市业务，2011 年开始超市业务收入增速、费用以及毛利率都得以明显的改善。未来公司将主要开设自建的大型购物中心门店，为潜在竞争者设立进入壁垒。家电属于点缀性质，但依托公司门店数量的优势，家电拥有巨大的发展潜力。
    未来公司计划每年新开超市门店 20 家以上，大型购物中心2-3 家。
    在实现江西省的盈利目标后，公司将考虑进入广西、四川、成都等地。
    预 计 公 司 2011-2013 年净利润2.5/3.4/4.3 亿元， 同比增长45%/35%/29%，对应EPS0.92/1.24/1.60 元。公司立足于湖南二三线城市，百货超市家电多业态、密集式开店、跨区域发展是公司的发展模式。聘请外籍管理团队后，超市管理能力得到很大提升，2011 年公司业绩拐点清晰可见，未来两年业绩由于收入规模的提升以及费用压缩能保持较快增长。按照2012 年业绩给予25 倍市盈率，维持目标价31 元，维持增持评级。