投资要点
    ●多因素导致2011 年业绩下滑：为抢占市场，公司近年来快速扩张，目前半数左右的门店处于培育期，导致毛利率下降，费用率上升；房地产项目处于建设期，成本大幅增加；CPI 高企，消费者购物行为受到一定抑制，同时强大的竞争对手陆续进入公司门店所在区域，进一步压缩公司的市场空间。（） 2011 年公司业绩不容乐观。（）
    ●2012 年情况或有所改善： 振兴街项目中的购物中心已经开业，酒店式公寓销售形势良好，明年或确认收益，将一定程度上缓解资金压力，改善公司财务状况；2008 年-2009 年开业的门店逐步进入成熟期，或减少亏损或开始盈利，主业进入良性发展轨道。2012 年整体经营情况将有所好转。
    ●未来扩张战略不变，但速度或减慢：公司过去几年一直保持快速扩展战略，积极抢占市场先机占据优质门店资源。迅速占领市场的同时也造成财务压力增大。我们调研了解到未来公司仍将保持扩张战略，但受制于优质门店资源稀缺、资金压力大等因素影响，未来的扩张速度比此前或有所放缓，扩张区域将主要集中在县级城市及胶东地区。