中南传媒是拥有"多介质、全流程"产业业态的大型骨干出版传媒企业。公司拥有"编--印--发--供--媒"一体化经营的完整产业链，控股股东湖南出版投资控股集团位列出版集团第２位和发行集团第８ 位，而中南传媒继承集团主营业务和相关资产，在综合实力上公司属于我国出版发行业第一集团。  公司业绩稳定增长，2010 年实现营业收入47.63 亿元，同比增长17.5%，实现归属母公司净利润5.94 亿元，同比增长24%。公司主要业务包括：出版、发行、报媒、印刷、物资等，其中出版和发行业务构成了公司收入的主要来源。公司业务布局较为完整，基本覆盖产业链的各个环节，各项业务具有较强的协同效应，这也使得公司综合毛利率高于任何单一业务的毛利率，业务布局完整带来的高毛利率是公司的重要竞争优势。  未来公司出版业务将一方面继续加强"湘版"教材在省外的市场份额，另一方面将通过对外合作继续提升公司一般图书的市场影响力。在报业方面，公司将继续保持《潇湘晨报》的市场领先地位，并扩大《快乐老人报》的发行量。此外，公司将进一步完善其数字出版业务布局，通过与华为、中广传播等行业巨头的合作实现快速发展。  中国人均图书阅读量仍然处于较低水平，未来中国图书出版业仍然有较大发展空间。市场主体方面，目前发达国家的新闻出版业已经形成了大资本、大融合的跨媒体传媒集团模式，而中国由于历史原因缺乏世界一流的大型新闻出版集团。随着国家新的支持和鼓励政策出台，包括中南传媒在内的国内大型出版集团将迎来新一轮发展机遇。  我们预计公司11-13 年实现营业收入56.5 亿元、66.3 亿元和77.9 亿元，三年复合年均增速约18%，实现归属母公司净利润分别为7.79 亿元、9.36 亿元和11.06 亿元，折合每股收益0.43 元、0.52 元和0.62 元，对应目前股价的市盈率分别为26.7 倍、22 倍、18.8 倍。我们维持对公司的"推荐"评级。