事件
    保利地产董事会通过了股权激励计划（草案）。【】。要点如下：股票来源和数量：定向发行5,704 万股，占已发行股本的0.959%。【】。激励对象：董事、高管、管理和技术骨干共计179 人，占比1.56%。行权价格与有效期：9.97 元，6 年。授予业绩条件：净利润增长率不低于20%、ROE 不低于14%、营业利润占利润总额比重不低于90%。行权业绩条件：T+1 年的ROE 不低于14%，T+1 年较T-1 年的净利润增长率不低于50%等。以下是我们的点评。
    激励方案中规中矩
    激励草案的“20%以上净利润增长、ROE 不低于14%”的授予业绩条件与地产龙头万科、和地产央企中国建筑的股权激励方案基本一致。可谓中规中矩。
    有助提前完成“3 到5 年再造一个保利”目标
    按照股权激励草案，业绩增速保持在22.5%即可满足行权条件。若能保证年增长在22.5%以上，则三年半即可再造一个保利。较公司规划的“3－5 年再造一个保利”提前1 年以上时间。
    能否通过尚需等待、维持“买入”
    该股权激励还有待国资委和证监会审批。同为央企的中国建筑早在半年前已经出台股权激励草案，目前尚未获得国资委审核同意，因此，保利的股权激励能否通过尚不可知。
    保利地产上市5 年来一直保持高速增长：销售金额年复合增长率高达51.3%，净利润年复合增长率高达64.4%。这与以李彬海为首的第一代创业者卓越贡献和中国房地产处在黄金发展期分不开。未来，这些因素都面临挑战。股权激励的推出有助于激励管理层再接再砺，使公司继续保持快速增长。
    风险提示：审批风险、政策风险。