前三季度净利润同比增长56.6%，基本符合预期
    受益于东风悦达起亚汽车销售强劲增长带动公司投资收益的大幅增加，公司前三季度实现净利润8.66亿元，同比增长56.6%；其中，第三季度实现净利润2.9亿元，同比增长37%。【】。前三季度实现EPS 约为1.22元，基本符合我们1.23元的盈利预测。【】。
    悦达起亚汽车销售维持强劲，净利率大幅攀升
    随着智跑、K5、K2等全新车型的陆续推出，悦达起亚2011年汽车销售维持强劲势头；今年1~9月份，悦达起亚汽车销量累计达到30万辆，同比增长26.5%，远高于狭义乘用车10%的行业平均增速，我们预计悦达起亚全年销量将达到41.3万，同比增长24%。此外，中级车型及SUV的销量占比由年初的25%提升至三季度的35%，我们预计起亚净利润率将由去年底的5.8%提升至9.24%。
    预计全年净利润12亿元，同比增长67%
    我们预计公司全年净利润将达到约12亿元，EPS约为1.69元；其中，东风悦达起亚公司贡献利润约9亿元、京沪高速和西铜高速分别贡献约3亿元、准格尔乌兰渠公司贡献约0.59亿元、母公司财务费用约2.4亿、其他公司亏损及母公司各项费用合计约1.2亿元。
    估值：维持“买入”评级，目标价22.26元
    基于汽车整车制造业行业平均的2012E 10.7倍市盈率，我们得出22.26元的目标价，维持对该股的“买入”评级。