◎事项：
    中国南车于2011 年10 月28 日发布2011 年度第3 季度报告。【】。2011 年1-9 月，公司实现营业收入586.65 亿元，同比增长35.57%，实现归属于上市公司股东的净利润28.17 亿元，同比增长50.99%。【】。基本每股收益0.238 元，加权平均净资产收益率13.83%。
    ◎主要观点：
    资金链趋势，现金流萎缩。在国家实行收紧货币流动性的政策环境下，受铁路“大跃进”降温、铁路建设资金紧缩，主要客户负债高启拖欠款项等因素影响，中国南车呈现资金链趋紧，经营性现金流萎缩的态势。经营性净现金流比上年同期减少137 亿元，仅为-129.87 亿元。
    主要业务板块保持高增长。公司基本面仍然良好，三大业务板块动车、机车、货车分别实现营业收入152.42 亿、139.30 亿元和76.47 亿，同比增长为91.56%、28.35%和54.32%。海外市场扩张步伐稳健，2011 年7-9 月共签订海外订单49.7 亿元，加之国内业务在手订单充足，今后排产得到保障。
    铁路建设回暖复工可期。随着近期铁路融资的率先回暖，铁路项目的复工预期日趋加强。一旦铁路建设回复正常，将带来对车辆的后续需求中国南车凭借着充足的在手订单和良好的基本面，将迅速扭转资金链紧张的局面，未来几年的业绩仍有保证。维持“买入”评级。