多因素驱动盈利大幅增长  
    前三季收入同比增长29%，增速较上季持平，季度环比来看，息差收入增长3%， 手续费收入环比小幅下滑3%，此外投资发生浮亏，单季收入环比增长2%；净利润同比增长39%，主要受规模、非息收入和拨备的驱动。【】。  
    存贷款稳定扩张，定存比重上升  
    贷款环比增长3%，对公与个贷增速接近，增长应偏重于中小型客户，票据由于收益高其规模也阶段性大幅扩张。【】。存款环比增长4%，主要受定存（6%）拉动， 活存环比小幅下降（但降幅低于行业）。总体而言存贷款扩张势头较为稳定，高收益贷款比重持续上升。  
    息差环比持平，手续费收入环比降幅小于同业   
    今年以来存贷利差稳步提升，但由于同业业务大增，息差受到拖累，此外定存比重持续上升，公司三季度的息差未能继续扩大，但这不影响息差收入的持续增长。
    手续费净收入下滑幅度小于同业，比重稳定在15%附近。  
    费用控制表现较好，面临资本补充需求   
    成本收入比继续控制在30%以内的水平，前三季核心资本充足率分别下降38、18 和16 bp，期末充足率为8.1%，已低于新监管要求，2012 年将有再融资需要。 
    资产质量持续表现优秀，信用成本很低   
    不良贷款环比持平，期末不良率很低（0.34%），覆盖率达到388%。总体而言前三季度在宏调环境下资产质量持续表现优秀，生成和核销都很低。前三季信用成本维持在极低水平（约0.16%，略高于上半年），考虑到宏观经济的潜在风险和仅有1.34%的拨贷比，兴业银行未来信贷成本有较大上升压力。  
    经营保持积极而稳健，维持"谨慎推荐"   
    公司的经营战略保持积极，对资本的运用较为充分，营收能力强，费用控制和资产质量也保持了优秀，未来成长前景较为乐观。目前股价2011 P/B 为1.3 倍， P/E 为6 倍，估值仍较低，维持"谨慎推荐"评级。