2011 年前三季度，公司实现营业收入60.72 亿元，同比增长12.37%；实现营业利润13.85 亿元，同比增长3.29%；实现归属于母公司所有者净利润13.89 亿元，同比增长4.06%；基本每股收益为0.56。【】。
     前三季度公司业绩微增4%。【】。2011年前三季度，公司业绩微增，我们认为本期公司业绩的增长点主要在于公司的地销煤和非电煤价格的增长，由于公司的合同煤较多，在今年重点合同煤不得涨价的政策下公司业绩增长缓慢。本期公司毛利率为36.28%，较去年同期减少1.6个百分点，本期公司营业成本增速快于收入增速，主要原因为前三季度原材料、人工等成本增长较快，另外也有公司煤价增长不足的因素，我们预计明年合同煤价放开是大概率事件，届时公司业绩或将得到部分增长。
     本期公司费用控制基本良好。2011年前三季度，公司的期间费用基本维持去年同期水平，本期公司的期间费用率为10.14%，较去年同期增加0.11个百分点，其中销售费用率为1.02%，较去年同期减少0.17个百分点；管理费用率为5.1%，较去年同期减少0.02个百分点；财务费用率为4.02%，较去年同期增加0.31个百分点，财务费用的增长的主要原因在于本期利息费用的增长所致。
     短期内生堪忧，长期仍可期待。公司近期的看点不多，主要还是煤炭价格的增长，在煤炭产量方面，公司2011年和2012年处于断层的阶段，板集矿由于透水事件，公司预计到2014年可能投产，在建的口孜东矿预计投产时间也将在明年，正式达产时间将推迟至2013年，短期内公司内生性煤炭产量不容乐观。长期来看，公司规划的杨村矿、口孜西矿、罗园矿和连塘李矿将为公司注入新的业绩贡献点。
     盈利预测：我们预计公司2011年和2012年的EPS分别为0.73元和0.79元，对应上一交易日收盘价12.04元计算，公司2011年和2012年的市盈率分别为16倍和15倍，维持公司中性的投资评级。
     风险提示：1）未来两年公司的业绩贡献点较少；2）经济增长放缓对煤炭的需求减少。