投资要点
    ● 公司三季度业绩低于预期。【】。红宝丽2011 年1-9 月营业收入13.97 亿元，同比增长27.74%；归属上市公司净利润8707 万元，同比增长10.25%；基本每股收益0.34 元。【】。公司第三季度盈利能力有所下降，净利润同比下降14.24%，主要原因是公司聚醚产品的原料环氧丙烷价格持续高位运行，造成公司销售毛利率同比下降1.87%。
    ● 聚醚业务的毛利将逐步回升。虽然自2011 年下半年国际原油价格出现了持续的下跌，但环氧丙烷由于下游聚醚新增产能的不断释放，需求一直处于较高水平，因此价格下跌幅度较小，导致聚醚生产成本不断增长。我们认为随着国外装置检修的结束，环氧丙烷供应紧张的情况将得到缓解，价格也将随之回落到正常水平，另一方面，国内组合聚醚产能扩张较快，但多数为软泡聚醚，因此硬泡聚醚的价格不会出现大幅下跌，公司聚醚业务的毛利水平将会出现回升。
    ● 新增产能的释放将保证业绩持续增长。2012 年 除6 万吨聚醚新增产能外，异丙醇胺2 扩4 装置也将满产，1200 万平方米封装胶膜也将于今年年底投产，上述项目将保证公司2011 年业绩保持持续增长。