事件:
    前期我们对公司进行了实地调研，就公司目前经营情况和未来发展前景进行了探讨。【】。
点评:
    索道和门票业务支撑公司利润。【】。公司业务主要包括景区门票、索道、酒店、旅行社以及房地产业务。其中，索道业务及景区门票是公司两大主要利润来源，两项业务收入与利润合计占比分别达到53%和78%。2010年，公司累计接待游客251.83万人次，较上年同期增加6.88%，2011年上半年，公司累计接待游客119.78万人次，较上年同期增加10.55%。
    西海大峡谷地轨缆车项目将打开西海景区发展空间。目前，黄山一日游路线基本不包含西海景区，部分两日游线路包括西海大峡谷游览，但由于需要在山上住宿，花费相对偏高，同时，西海大峡谷徒步游览所需时间约在5-6小时，对体力消耗较大。因此，目前西海景区游客较少。公司在建的西海大峡谷地轨缆车项目预计可在2012年上半年投入使用，缆车票价预计与公司现有索道价格一致，估计在80元/人左右。我们认为西海大峡谷地轨缆车的开通，将显著改善西海景区目前的交通状况，对游客的游览体验及舒适度有较大改善，有助于提高西海景区的客流量并打开西海景区未来深度开发的空间。另外，地轨缆车将有效联通景区和外部的交通，有助于分散景区客流量，缓解景区现有的尤其是旅游旺季的接待压力，对黄山景区接待能力提高也有助推作用。
    西海景区的深度开发，对于太平索道客流量提升亦有重要作用。目前，太平索道客流量在公司索道客流量中占比在10%左右，绝大多数游客的游览路线选择从云谷索道或玉屏索道上下山。从黄山景区目前的游客占比情况来看，散客和团队客基本各占一半，其中，三分之一以上的游客选择一日游，未来地轨缆车开通后，西海景区游览时间大幅缩短，游客体力消耗大幅减少，预计将有大量游客将西海景区安排到黄山旅游行程中，而太平索道是最邻近西海景区的索道，目前受制于西海景区的客流量，太平索道的客流量较低，未来西海景区深度开发后，对太平索道的客流量提升也有带动效果。