公司10 月27 日公布11 年三季报，实现收入11.47 亿元，同比增长20.62%，实现归属上市公司股东净利润1.93 亿元，同比增长0.67%，每股EPS 为0.62 元，低于市场预期。【】。主要原因来自原材料价格持续高位运行，导致产品毛利率降低，同时公司加大新产品开发力度，管理费用支出增多。【】。
    公司作为大中客空调供应商龙头，依托技术优势渗入乘用车领域，并积极开拓轨道交通和冷链物流市场，未来多市场扩张成功几率大，前景广阔，值得关注，给予“推荐”评级。
    投资要点：
     车载空调稳定增长，营业收入快速上升。公司在大中客车空调领域优势明显，市场占有率保持在20%左右，销量随下游大中客行业景气稳定增长；乘用车空调扩张快速，并谋划进入合资品牌供应体系，进一步提升市场份额。公司收入主要来源于车载空调市场，未来仍将快速上升。
     原材料成本与管理费用高位运行，压低盈利水平。主要原材料成本持续高位运行，导致毛利率下降3.16 个百分点；新产品研发与新客户开拓投入，使管理费用率上升1.5 个百分点，两者压低了公司净利润水平。四季度是公司传统计提管理费用时期，利润将进一步被侵蚀，预计四季度EPS 为0.12 元。
     进军轨道交通和冷链物流领域，带来巨大成长潜力。公司作为内资车载空调的代表，技术优势促使其积极开拓外延潜在市场。公司着力开拓的市场包括轨道交通空调市场和冷链物流市场，其中轨道交通空调的产品单价高，毛利空间好；而冷链物流行业随着铁路基建的完善或将进入黄金发展期，冷链物流需求可能实现井喷，公司正加快合作步伐，谋求分享该领域的爆发增长机遇。
     投资建议：预计公司11-13 年收入15.74、18.61 和22.04 亿元，归属母公司净利润为2.30、3.00 和3.61 亿元，每股EPS 为0.74、0.96 和1.16 元，对应PE 为17.8、13.7 和11.4 倍。但公司是车载空调龙头，在大中客空调领域优势明显，积极渗入乘用车空调领域，并将陆续切入轨道交通空调和冷链物流领域，未来多元化扩张成功概率大，前景广阔，维持“推荐”评级。
     风险提示：汽车行业持续不景气，轨道交通和冷链物流业务开展低于预期。