规模增长不弱。【】。三季度末生息资产同比增长12.7%，环比增长1.5%， 对净利润同比和环比的贡献度分别为11.77 和4.32，大行在激烈的市场环境中规模增长并不示弱。【】。三季度新增贷款2650 亿元，接近前两个季度，三季度末贷款环比增长3.6%。  
    净息差反弹。前三季度NIM 年化2.56%，同比提高15 个BP；三季度NIM2.55%，环比提高3 个BP。手续费增长43.5%至783 亿元，三季度手续费环比下降12.1%至245 亿元。  
    存款小幅增长0.81%至12.14 万亿元。在全行业存款紧张下，大行的存款优势显现。但活期存款占比下降2.42 个百分点至49.9%。  
    资产质量暂无碍。截至9 月底，不良贷款余额为691.90 亿元，比上年末减少40.51 亿元；不良贷款率为0.91%，比上年末下降0.17%； 拨备覆盖率272.66%，比上年末提高44.46 个百分点；拨贷比2.55%。  
    投资建议。我们维持工行盈利预测，预计2011-12 年净利润增速分别为23.6%和23%，达到2052 亿和2524.6 亿元，每股收益为0.58 和0.72 元，我们在9 月4 日中报专题中已将评级上调至增持，暂维持评级。静态我们三季报总结。