收入和盈利增长有所放缓
    前三季收入同比增长26%，增速较上季度回落2 个点，季度环比来看，息差收入增长4%，但由于手续费收入意外环比下降12%，3 季度收入环比持平；拨备前利润和净利润分别同比增长29%和28%，增速小幅下降。【】。
    贷款扩张和存贷比提升稳定，定存比重季节性上升
    三季末一般性贷款余额比年初增长12%（单季增长3.6%），快于行业，其中个贷增长17%，占比逐季提高。【】。但存款增速在3 季度有明显的下降，环比几乎没有增长，同比增速也从中报的11%下降到8%，增速低于行业。定存比重季节性上升4 个点，与长假因素相关，年末将季节性回落。
    息差持续小幅扩大，相对弹性不大
    前三季度息差比上半年小幅扩大3 bp 至2.6%以上，在行业中处于中等水平。
    但其资产收益率不高，定价能力也略低于同类银行，息差弹性总体较小。
    手续费收入比重和成本收入比优势稳定
    手续费净收入保持40%以上高增长，比重继续维持在22%以上的高水平；费用增速和成本收入比较上半年小幅提高，仍处同业最优水平之一。
    资产质量继续改善，拨贷比达标
    不良贷款继续小幅双降，期末不良率降至0.91%，三季度的拨备计提力度略低于上半年（信用成本约0.45%），拨备覆盖率升至273%，拨贷比达到2.5%。
    资本充足率环比上升，暂无融资需要
    3 季度，工商银行核心资本充足率达到了10%，环比上升了50 个基点，达到了系统重要银行9.5%的标准，体现了较强的内生性增长能力，
    持续增长能力较好，维持“推荐”
    公司三季度资产业务保持平稳增长，传统优势稳定，综合盈利能力保持行业高水平，资本也较为充足，未来规模增速会有所放缓，但这也使其融资压力基本消失 ，对估值的影并不负面。从估值看，2011 P/B 为1.5 倍， P/E 不到7 倍，对于优质银行估值低廉，维持“推荐”评级。