1．IPO概况
    公司此次计划首次公开发行7950万股，计划募集资金92080万元，募投项目“伊犁玉龙钢管有限公司年产25万吨油、气等长距离输送钢管项目”、“江苏玉龙钢管股份有限公司年产17万吨油、气等长距离输送钢管项目”分别拟投入资金64600万元、27480万元。。
2．我们的分析与判断
    （1）预测2011-2013年EPS为0.56元、0.80元、1.09元在公司新疆项目具有区域优势、需求空间充足、自身产品过硬的安全边际，因而具有较高的盈利确定性；本部项目的盈利能力将受产能利用率制约的条件下，我们预测2011-2013年EPS为0.56元、0.80元、1.09元。。
    根据绝对估值和相对估值的重合区间，我们给予公司股价合理区间为10.30-11.97元。
    （2）影响业绩的核心关注因素
    公司生产的油气用管尽管属于高端品种，但不具备核心技术等进入壁垒，因此供需关系的走向将在很大程度上决定公司的业绩增幅。
    因此，我们认为受未来油气用管供需关系走向影响的利润加成和产销率，以及公司本身的产能投放进度，是决定业绩的核心关注因素。
    （3）公司未来主要的竞争优势如下：
    1）区域优势明显，伊犁、本部项目分别占据能源动脉的上下游；2）战略规划清晰明确，募投项目全力发展油气用管，这一高毛利产品占比不断提高；
    3）长期积累的产品优势和品牌信誉突出，拥有一批稳定的客户群；4）产品采取成本加成的方式定价，受原材料价格波动影响较小。
    （4）募投项目分析
    伊犁项目：下游需求多为主干线用管利于产能利用率保持高位，目前煤制气、石油管线拿单情况理想，已经获得“三免五减半”优惠，且25万吨产能的原设计年生产时限为9个月，未来实际生产有可能超过9个月。同时钢管的高运费带来了相对的成本优势，盈利前景看好。
    本部项目：下游需求多为分支线和城市管网，不利于产能利用率的改善，总体向好的需求将带来稳定的产销率和利润加成，盈利前景谨慎乐观。