将油气、输电网和风力发电的需求汇总，我们得到十二五期间年均的油气管需求约为774万吨。。反观我国油气管产能情况，目前约为577万吨，低于油气管的年均需求量。。尽管部分钢管厂有扩产计划，但结合扩产的规模及产能利用率的情况，我们认为在2012年十二五项目全面启动的背景下，行业的供需将呈现紧平衡的状态，并且供需格局在十二五期间有望得到延续，因此行业的盈利也将走出2011年的业绩低点，呈现稳步上升的态势。   
    公司产品定位较为高端，油气管占营业收入的比重逐年上升，目前已达到39%。由于公司的募投项目集中于油气管，未来油气管的比例将得到大幅提升。公司不断进行产品结构调整，盈利能力强的品种占比逐渐增加，预计平均吨管毛利将处于稳步上升的通道。  
    油气输送管分为主线、支线、城市管网，主线需要的钢级最高、口径最大，相应产品的盈利能力也最强。由于新疆地处油气源头，需要主线油气输送管。而新疆及其周边在主线油气输送管上无竞争对手，主要的竞争对手来源于中石油、中石化的下属钢管企业，这些企业凭借先天优势，能拿到主线油气输送管70%的订单，剩下30%的订单通过市场化竞争招标。由于原材料运费远低于油气输送管的运输成本，成本优势使得公司在获取新疆的主线油气输送管订单上拥有得天独厚的优势。预计公司将充分享受新疆油气输送管需求的高速增长。   
    预测公司2011-2013年摊薄后的EPS分别为0.55、0.76、1.01元。参考可比公司金洲管道、珠江钢管、胜利管道的估值与市值（金洲管道今年业绩低点、明年弹性高，因此2011E的PE较高），我们认为公司上市后合理的2011动态市盈率在18-21倍，对应股价为9.98-11.64元，对应市值为31.7-37亿元。给予申购市盈率14-18倍，对应合理的申购价格区间为7.76-9.98元。