业绩符合预期
    威孚高科今日公布2011年三季度报，公司前三季度实现营业收入44.55亿元，同比增长了12.02%，实现净利润8.96 亿元，同比增长了39.28%。。前三季度公司EPS 为1.51 元，基本符合我们的预期。。公司第三季度销售收入11.77亿元，同比下滑了11.22%，第三季度净利润下滑了27.8%，单季度EPS 为0.37 元。
    产品结构改善，投资收益下降
    公司前三季度产品销量情况：大泵：PW2000+PW 总的量约为27 万套，VE分配泵22 万套（去年同期为18 万套）；机械小泵：约50 万套。比去年同期下滑了不少，去年全年约为100 万套；共轨泵：约为10 万套。
    公司第三季度营业收入下降11.22%，主要是商用车市场下滑所致。第三季度商用车销量同比下滑了7.45%，其中货车下滑约9.8%，重卡下滑了17.5%。
    不过，在收入下降的情况下，公司毛利率竟然同比上升了4.71 个百分点（这主要是由于产品结构改善，高毛利率的PW2000 和VE 泵所占的比例上升所致，而低毛利率的小泵的比例下降）。不过销售费用和管理费用分别同比上升了7%和20%。而公司的投资收益也在三季度同比下滑了约50%。我们预计博世汽柴第三季不超过7000 万（重卡市场的调整对博世汽柴还是行成了较大的压力，不过我们认为这是本年度最差的情况，四季度博世汽柴将会改善）。
    中联电子与去年同期持平。综合起来导致利润下滑速度高于收入降幅。