事ab件le：_S福um星ma股ry份 公布三季报
    1－9 月，公司实现营业收入33.4 亿元，同比小幅下滑3.9%；实现营业利润5.2 亿元，同比增长17.5%；实现归属于母公司净利润3.6 亿元，同比增长3.9%，基本每股收益为0.51 元/股。。以下是我们的点评：地产弥补金属制品业务下滑，实现正增长
    水岸国际商业等高毛利项目的结算使得公司的整体毛利率较去年同期提升2.5 个百分点至30.5%。。再加上本期土地增值税等税金支出的也大幅减少，使得公司得以扭转中期业绩同比下滑的局面。
    地产销售收入超去年全年，但可售资源去化速度较慢
    报告期公司销售约50 亿元（含福星城政府收购项目），已经超过去年全年44 亿元的销售收入，从数据表现上看是不错的。但是从可售资源及去化情况来看，整体销售是逊于武汉万科等同区域公司的。这也是公司今年来销售低于大家预期的一个重要原因。
    资金链偏紧、短期尚无大碍
    预付“城中村”改造拆迁、安臵补偿价款使得公司沉淀大量资金，报告其末公司预付账款高达69.5 亿元，较年初大幅增长133%。报告期末公司的净负债率达到101%，再创新高。但从短期债务来看，账面仍可应付，尚无大碍。
    下调全年预测EPS 10%至0.81 元/股，维持“买入”
    考虑到公司金属制品业务收入面临的下滑风险以及大额的捐赠支出，我们下调全年EPS 至0.81 元/股，下调幅度为10%。从估值角度看，公司今年动态市盈率约9.2 倍、市净率不到1 倍，相对较低。公司的城中村资源优质丰富，结合目前不瘟不火的武汉房地产市场，如果公司能够在策略上加快周转、锐意进取，还是有很大改善空间的。维持“买入”评级