前三季度EPS 0.51 元，同比增长4%，主业实际增速好于报表反映   公司前三季度实现营业收入33.4 亿元，同比减少4%，EPS 0.51 元，同比增加4%。。去年同期公司因出售风神股份股票，获税后投资收益约八千万元，增厚EPS0.11 元，扣除投资收益去年公司核心EPS 为0.38 元，即今年公司主业实际增速达34%，好于报表反映。。  
   盈利能力稳步提升，短期偿债压力小   公司货币资金/（短期借款+一年内到期的流动负债）=1.58，优于行业平均水平， 短期偿债压力小；扣除预收账款后的资产负债率为46%；期间公司盈利能力稳步提升，毛利率较去年同期提高2.4 个百分点，管理和财务费用率也有所下降。但销售费用率的提升使最终三项费用率水平基本与去年同期持平。  
   三季度销售高增长，业绩锁定性强   上半年公司销售仅完成23 亿，三季度公司销售业绩后来居上实现高增长，根据公司房地产行业收入及预收款的变化情况，推算前三季度公司累计实现销售额约40 亿元，达去年全年销售额的92%，增速超越行业平均水平。截止三季度末， 公司账面账款已达34.33 亿元，接近去年全年结算量，业绩锁定性强。  
   风险提示   政策超调导致公司销售业绩低于预期。  
   估值低，增长稳，业绩双轮驱动，给予"推荐"评级   公司业务"双轮驱动"：①房地产业务在武汉市场始终保持龙头地位，城中村改造的开发模式使公司在土地储备获得上具备独特优势；②金属制品业务领域已有 20 多年的技术积累，未来子午轮胎用钢帘线项目以及切割钢丝项目还将为公司提供新的业绩增长点。我们预测公司2011-13 年EPS 分别为0.85（8.8x）、1.30 （5.7x）、1.70（4.4x），RNAV19.3 元，P/RNAV 为0.37，具备较强估值优势， 维持"推荐"评级