福星股份 2011 年前三季度净利润同比上涨4%至3.6 亿元，每股收益0.51 元；公司前三季度销售额约50 亿元，四季度将推40 亿元货值，预计全年销售额在70 亿元左。。鉴于地产行业调控以及金属品业务逐年走弱的影响，我们下调公司2011-13 年的业绩至0.86 元、1.23 元和1.56 元，下调目标价格至9.89 元，维持买入评级。。
    支撑评级的要点
    公司 2010 年前三季度实现净利润3.6 亿元，同比上涨4%，每股收益0.51 元。
    公司前三季度销售额约 50 亿元，四季度将推40 亿元货值，预计全年销售额在70 亿元左右。
    公司从年初以来一直致力于向更高毛利的多晶硅切割线业务转型，目前还处于小批量试产阶段，同时近期还由于下游需求不足而价格走低，因此短期内贡献业绩较难，但我们看好光伏行业的长期发展，该业务的业绩贡献将重在长远。
    评级面临的风险因素
    城中村模式相关风险；房地产政策收紧幅度超预期。
    估值
    鉴于地产行业调控以及金属品业务逐年走弱的影响，我们下调公司2011-13 年的业绩至0.86 元、1.23元和1.52 元，将目标价格由17.21 元下调至9.89，相当于11.6 倍2011 年市盈率和2011 年NAV 45%的折让，维持买入评级。