事件：2011 年前三季度，集团实现归属于母公司所有者的净利润963.01 亿元1，同比增长21.52%。。基本每股收益0.35 元，同比增加0.05 元。。ROE19.15%，比上年同期下降0.35 个百分点；ROA 为1.23%，比上年同期上升0.06 个百分点。三季度实现净利润311.51 亿元，环比下降11.31%。  报告摘要：  前三季度净利润增长22%主要是规模、手续费和其他收入提高拉动。贡献度为13.5%、5.4%和4.03%。贷款和生息资产仅比6 月底增长0.51%，三季度单季度规模效应显著下降。  净息差乏力。承接前期的净息差弱势，前三季度NIM 年化为2.12%， 继续维持低位。同比提高3.6 个BP。三季度NIM 年化为2.09%，环比下降1.2 个BP。  三季度存款负增长。9 月末存款余额79,708.46 亿元，比上年末增加4,316.93 亿元，增幅5.73%。和6 月底相比，9 月末存款存款增长-1.55%，减少1256 亿元。  不良"双降"。公司不良率0.99%，比6 月底小幅下降了0.01 个百分点，不良余额比6 月底下降了6200 万。三季度计提减值损失39.5 亿元，环比少提37 亿元。  投资建议。我们预计中行2011 年和12 年实现归属于母公司股东的净利润为1223 亿元和1431 亿元，同比增长17.1%和17%，EPS 为0.44 元和0.51 元，鉴于NIM 乏力和增速放缓，维持中性评级。