汇川技术(300124.SZ/人民币64.85，未有评级)发布未审计三季报：营业收入实现7.90 亿元，同比增长68.70%，归属上市公司的净利润实现2.58 亿元，同比增长70.13%。。第三季度实现营业收入2.89 亿元，同比增长51.32%，归属上市公司净利润实现0.88 亿元，同比增长39.13%。。三季度每股收益1.19 元，基本符合之前预期。同时，公司公布全年盈利预测：净利润同比变动幅度为50%-80%，对应全年实现每股收益为1.53-1.84元。
    市场政策双利好创造靓丽业绩。2011 年前三季度，公司营业收入同比上涨68.70%，单季度同比增长51.32%，营业收入的增长主要由于上半年市场需求扩大，公司自身产能充足，订单大幅增长，此外，受益于国家保障房建设政策，电梯一体化产品创造出超预期成绩，而公司自身的多产品组合策略也发挥作用，进一步促进销售收入的增长。不逊于国外企业的技术水准以及较高的性价比使其快速实现进口替代，创造高收益。
    调整产品结构，毛利率稳中有升。公司一直致力于打造完美的工控一体化全产业链，近年来不断拓展主营业务，调整产品结构，其主营占比较重的产品由原先的低压变频器一支独秀发展到低压变频、一体化及专机平分秋色，伺服系统、控制器，选配件等齐头并进的模式。且综合毛利率稳中有升，公司近年来毛利率保持在51%以上，前三季度毛利率同比提高了3.92 个百分点，达到55.53%；仅第三季度而言，综合毛利率提高了4.33 个百分点。我们认为，毛利率的提升主要由于：1.公司产品竞争对手锁定在外资品牌企业，不受国内品牌直接竞争影响，不存在价格压力，具有一定的议价优势；2.经过前期的产业布局，公司的规模化效应优势逐渐显现；3.技术以及设计的不断升级使物料成本能够不断降低。
    规模快速扩大导致期间费用大幅上涨。2011 年前三季度，公司销售费用同比增长82.23%，管理费用同比增长124.82%，期间费用率上涨3.86 个百分点；仅第三季度而言，销售费用同比增长23.90%，管理费用同比增长184.46%，期间费用率增长5.86 个百分点。销售费用的增长主要由于公司加大销售力度，增加了销售人员数，销售人员的工资、福利费用大幅上涨，此外规模扩张导致运输费、促销费、展览费大幅上涨。