主要观点  
    1. 增长符合预期，电梯、伺服、PLC 等产品继续实现高增长。。 
    公司前三季度主营业务实现高增长，得益于电梯一体化及专机以及伺服产品的持续，预计11年电梯一体化及专机收入4.5亿左右，伺服、PLC实现翻番；低压变频器保持35%左右增长。。 
    2. 软件退税短期对公司有小幅影响。   公司第三季度软件增值退税补贴1500万没有到账，考虑上半年已经到账1895 万，照此计算，公司后三季度应该有4000万左右的补贴尚未到账。公司目前正在加紧办理退税业务，预计今年第四季度或明年有体现。我们预计公司11年净利润3.8~3.9亿（不含退税）对应EPS 1.76~1.81元，75%的增长。假设下半年有2000万退税返还，对应EPS1.85~1.90元，如果4000万退税全部返还，对应EPS1.94~1.99元，90%的成长，符合预期。