行业价格竞争趋缓、公司新产品销售拉动下三季度增速环比上升   公司2011 年7-9 月获得9.9 亿元，同比增长40%，归属母公司股东的净利润8148 万元，同比增长47.6%，每股收益0.15 元，符合预期。。三季度公司收入和利润增速环比回升，我们认为主要源于行业在三季度的价格竞争程度趋缓、公司新产品拉动下成长性上升。。新产品包括变频洗衣机、直滚筒洗衣机、电机等。三季度也对新品牌帝都的新产品在各地做了一系列的新品发布会，高端新产品品种上升。  2012 年洗衣机业务增速放缓、冰箱产品将应用原有渠道逐步推广   预期公司2011 年洗衣机收入约36-37 亿元，在经过2008-2010 年三年76%、87%、48%的高速增长后，2011 年增速回落到约20%。由于公司产品定位于中高端产品，我们预期公司2012 年后公司洗衣机业务增速进一步放缓。  公司规划2012 年销售以"帝度"品牌冰箱约50 万台，将主要通过公司原有渠道进行推广销售，并不打算因此大比率提升对应销售费用的投入。公司一向经营稳健，但我们在此时点上也会对这部分新业务的利润贡献做谨慎预期，也将进一步密切跟踪实际销售进展。  继续强调增加变频洗衣机等新产品   2012 年公司增长点在于洗衣机的稳健增长下，新业务冰箱以及电机销售快速增加，同时继续强调增加变频洗衣机销售比率等。  风险提示   冰箱新业务经营的利润贡献具有不确定性，对公司估值产生压力。  维持 "谨慎推荐"评级   预期公司2011、2012、2012 年每股收益0.67、0.79、0.93 元。公司未来的经营将突出自身在细分变频洗衣机产品的整机和电机配套优势，同时加快多元化品类、新品牌经营，适度扩展渠道网络。