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    今年前三季度公司实现营业收入和净利润为18.63 亿元和6.13 亿元，分别同比增长4.87%和45.93 %（其中主业增长约40%）；实现每股收益0.94 元（其中投资理财产品贡献收益0.04 元），每股经营性现金流0.40 元，基本符合我们预期。。
    聚焦阿胶主业，辅业继续剥离预期存在
    公司整体收入增长5%，预计阿胶系列增长约20%；医药贸易业务由于去年8月剥离山东阿华贸易公司、同比下降约50%；从公司战略聚焦的角度看，我们认为未来公司与阿胶主业无关的业务（如医药贸易、器械、辅料等）存在继续剥离的可能。。
    进入消费旺季，阿胶块销量逐步恢复
    由于年初阿胶块一次性提价幅度较高，致使上半年阿胶块销量有所下滑，但6 月开始终端销量已逐步企稳。7-8 月经销商开始为旺季提前备货，加上公司加大终端费用投入（包括增加终端补贴及直营专柜等措施），我们预计阿胶块第三季度销量增长约10%；复方阿胶浆在广告投放推动下同比增长约30%。
    综合毛利率上升，预收款锁定四季度部分销售
    公司综合毛利率从去年同期51%上升至64%，主要是医药商业剥离及阿胶块提价所致。销售费用率水平与去年同期基本相当，但技术开发及咨询费的大幅上升抬高了管理费用率水平。公司三季度末预收款1.2 亿元，较年初增加约7000 万元，也明显好于去年同期水平。
    盈利预测及投资评级
    维持公司2011-2013 年EPS 分别为1.34/1.82/2.45 元，分别同比增长51%/36%/34%，对应动态市盈率分别为32/24/18 倍。公司品牌积淀深厚，经过调整后阿胶系列销售逐步稳定，长期提价能力仍然存在，维持买入评级。