事件： 
    业绩符合预期。。公司公布了2011年三季度报，2011年1-9月份，公司营业总收入18.63亿元，比上年同期增加4.87%，2011年1-9月份归属于上市公司净利润6.13亿元，比上年同期增长45.93%，其中三季度公司营业总收入5.8亿元，同比增长9.40%，三季度归属于上市公司净利润为1.63亿元，同比上升42.20%。。2011年1-9月份公司实现每股收益0.94元（三季度实现每股收益0.25元），业绩符合我们的预期。
    点评： 
    前三季度因提价因素阿胶价升量减。2011年1-9月份公司营业收入同比增长4.87%，净利润同比增长45.93%，说明今年一月份阿胶块大幅提高出厂价60%后，阿胶系列销售呈现价增量减态势，毛利率有所提升。2011年1-9月份营业成本同比下降22.81%，存货同比增加66.43%。
    期间费用控制良好。公司2011年1-9月份管理费用1.69亿元，同比上升36.47%，管理费用上升的原因主要是因为报告期技术开发费用、咨询费用等支出上升。2011年1-9月份财务费用-0.16亿元，同比上升17.90%，主要是由于公司现金流充裕带来利息收入。2011年1-9月份投资收益0.35亿元，同比上升34.42%，2011年1-9月份可供出售金融资产6.49亿元，同比上升86.01%，主要是因为公司将满足正常经营的前提下，将多余的现金流用于购买理财产品而获得额外投资收益。
    剥离外围子公司，聚焦阿胶主业。2011年10月23日公司通过《关于转让湖北金马医药有限公司股权》的议案，公司将持有湖北金马医药有限公司65%的股权转让给北京医药股份有限公司，转让价款为2253.62万元。我们认为这有利于加速公司非主业股权退出的战略计划，公司未来将聚焦阿胶事业，寻求长远发展。
    盈利预测及投资评级。我们认为东阿阿胶作为名贵民族中药和国家非物质文化遗产品牌，适度提价是阿胶块价值理性回归得表现，随着四季度旺季的到来，市场有望消化阿胶提价压力，公司整体销量有望逐渐恢复，预计2011年全年净利润增长在50%左右。2011-2013年EPS分别为1.37元、1.83元、2.44元，作为医药行业的白马股，给予公司2012年30倍动态市盈率，合理价值55元，维持"买入"投资建议。