规ab模le_提Su升mm及ar费y 用控制带来利润增长
    报告期内，公司实现净利润4657.36 万元，同比增长66.37%。。略低于预期。。
    公司净利润的快速提升，主要源于，首先，两江四湖、银子岩等景区旅游规模快速提升；其次，井冈山等投资收益提升了公司盈利状况；再次，期间费用的控制，使得前三季度期间费用率较同期下降3.51 个百分点。
    四季度旅游规模增速有可能放缓
    “十一”黄金周，漓江景区、银子岩、龙胜温泉接待人数分别同比增长-12.57%，-1.1%和-1.52%，而前三季度银子岩则同比增长38%。因此，公司景区旅游接待人数同比增速，不仅较去年同期有所回落，相比前三季度也有所下降。
    再考虑到，11、12 月为桂林旅游的淡季，公司四季度旅游规模增速有可能放缓。
    盈利预测
    依据我们的预测，公司2011、2012 年主营业务收入将分别为7.38 和7.32亿元，分别实现净利润1.03 和1.26 亿元，同比增长46.8%和21.97%；分别实现每股收益0.29 和0.35 元。考虑到综合改革实验区总体方案的出台及开发建设，同时考虑到现有景区的深度开发、两江四湖二期开发以及漓江水库建设等，公司盈利模式将改善，中期盈利前景值得期待。但考虑到考虑到四季度公司景区旅游规模增速有可能放缓，同时景区价格存在下调的可能，再考虑到井冈山股权等存在不确定性，短期下调公司评级至“中性”。
    风险提示
    综合改革实验区总体方案出台的时间及井冈山旅游总公司的股权纷争，都存在不确定性。同时，通胀的持续，有可能进一步降低公司的盈利能力。